2016年上半年,全社会用电量2.78万亿����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ�������千瓦时,同比增长2.68����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������%。经历了2015年全社会用电需求不振的����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������局面,2016年上半年用电需求开始逐步回����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������暖。然而上半年,全国发电装机容量仍持续高速增长,����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������上半年我国总装机同比增长11.3%,电力供需����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ�������持续失衡。上半年尽管水电表现优异,然而由����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������于占据多数的火电企业整体表现不佳,致上半年电力板块整体业����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������绩不理想。

火电:火电承压利用小时及电价����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������双双下滑,煤价企稳后回升成本优势不再,营收下降����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������成本上升致业绩下降

自2015年起,由于需求与供给的不匹配,我国发����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������电厂平均利用小时同比下降。

然而水电、风电、光伏等其他����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������清洁能源受到国家政策支持,利用小时拥有一定保����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ�������障,因此,利用小时的降低主要体现在火电企业上。2����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ����������� �������Ƴ�������015年4月20日及2016年1月1日����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������发改委两次下调全国燃煤发电上网电价约0����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������.05元/千瓦时,火电板块营业收����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������入持续承压。2016年一季度煤炭价格企稳,并于二����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ�������季度回升,火电企业成本优势不再,板块业����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������绩出现下滑。

水电:装机增长及来水持续偏丰利好板块营收,����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������财务费用进入下降通道提振板块业绩����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������

2016年上半年,由于龙滩水电站����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������及川云公司运营的向家坝、溪洛渡水电站分����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������别由桂冠电力和长江电力运营,相����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ�������关经营数据参与并表。龙滩、向家坝及����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������溪洛渡水电站总装机容量达到235����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������0万千瓦,装机容量的大幅提升致水电板块营����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������收及业绩大幅度增长。加之厄尔尼诺现象导致上半年来����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������水量整体偏丰,利好水电板块营收加强。成本方面,����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������我国于2015年5次下调贷款����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������基准利率,水电企业进入财务费用下降通道,板块业绩得到进一步提����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������升。

地方电网:地方经济高增长推动用电需求上����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ�������升,去年同期非经常性收益较高致本期业绩下滑����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������

地方电网企业多位于我国经济����� �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������欠发达地区(如四川、广西、����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������云南等地的偏远县市),当地经����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������济由于底子偏薄,增速较快,高于全国平均,当地����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ������经济飞速增长带动用电需求����� �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ������������ �������Ƴ�������持续上升。板块整体业绩主要受桂东电力和涪����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ�������陵电力业绩下滑影响而下降,两公����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ�������司业绩下降的主因均为去年同期确认高额非经常性����� �������Ƴ������������ �������Ƴ����������� �������Ƴ������������ �������Ƴ�������收益,致今年业绩出现下滑。